На протяжении жизни каждой компании возникает дилемма, когда ей приходится выбирать между различными проектами. NPV и IRR являются двумя наиболее распространенными параметрами, используемыми компаниями для определения того, какое инвестиционное предложение является наилучшим. Однако в определенном проекте оба критерия дают противоречивые результаты, то есть один проект является приемлемым, если мы рассмотрим метод NPV, но в то же время метод IRR благоприятствует другому проекту.
Причины конфликта между этими двумя причинами связаны с различиями в притоках, оттоках и жизненном цикле проекта. Прочтите эту статью, чтобы понять разницу между NPV и IRR.
Сравнительная таблица
| Основа для сравнения | NPV | IRR |
|---|---|---|
| Имея в виду | Сумма всех приведенных значений денежных потоков (как положительных, так и отрицательных) проекта известна как чистая приведенная стоимость или NPV. | IRR описывается как ставка, по которой сумма дисконтированных притоков денежных средств равняется дисконтированным оттокам денежных средств. |
| Выражено в | Абсолютные условия | Процентные условия |
| Что это представляет? | Излишки от проекта | Точка без прибыли, без потерь (точка безубыточности) |
| Принятие решения | Это облегчает принятие решений. | Это не помогает в принятии решений |
| Ставка реинвестирования промежуточных денежных потоков | Стоимость капитала | Внутренняя норма прибыли |
| Изменение сроков оттока денежных средств | Не повлияет на NPV | Покажет отрицательный или множественный IRR |
Определение NPV
Когда текущая стоимость всех будущих денежных потоков, созданных в рамках проекта, суммируется (будь они положительными или отрицательными), полученным результатом будет чистая приведенная стоимость или NPV. Концепция имеет большое значение в области финансов и инвестиций для принятия важных решений, касающихся денежных потоков, генерируемых в течение нескольких лет. NPV представляет собой максимизацию благосостояния акционеров, что является основной целью финансового менеджмента.
NPV показывает фактическую выгоду, полученную сверх и выше от инвестиций, сделанных в конкретный проект, для времени и риска. Здесь соблюдается одно практическое правило: примите проект с положительной NPV и отклоните проект с отрицательной NPV. Однако, если NPV равен нулю, то это будет ситуация безразличия, т. Е. Общая стоимость и прибыль любого варианта будут равны. Расчет NPV может быть выполнен следующим образом:
NPV = дисконтированный приток денежных средств - дисконтированный отток денежных средств
Определение IRR
IRR для проекта - это ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость ожидаемого чистого притока денежных средств равняется денежным расходам. Проще говоря, дисконтированные притоки денежных средств равны дисконтированным оттокам денежных средств. Это можно объяснить следующим соотношением (Приток денежных средств / Отток денежных средств) = 1.
При IRR NPV = 0 и PI (индекс прибыльности) = 1
В этом методе дается приток и отток денежных средств. Расчет ставки дисконтирования, т. Е. IRR, производится методом проб и ошибок.
Правило принятия решения, связанное с критерием IRR: Примите проект, в котором IRR больше, чем требуемая норма прибыли (норма отсечения), потому что в этом случае проект будет извлекать излишек сверх нормы отсечки, будет быть полученным. Отклоните проект, в котором уровень отсечки больше IRR, так как проект понесет убытки. Более того, если IRR и Cut Cut Rate равны, то это будет точка безразличия для компании. Таким образом, это на усмотрение компании, принять или отклонить инвестиционное предложение.
Ключевые различия между NPV и IRR
Основные различия между NPV и IRR представлены ниже:
- Совокупность всей приведенной стоимости денежных потоков актива, не имеющих значения положительной или отрицательной, называется чистой приведенной стоимостью. Внутренняя норма прибыли - это ставка дисконтирования, при которой NPV = 0.
- Расчет NPV производится в абсолютном выражении по сравнению с IRR, который рассчитывается в процентах.
- Целью расчета NPV является определение излишка по проекту, тогда как IRR представляет собой состояние без прибыли и без потерь.
- Принятие решений легко в NPV, но не в IRR. Пример может объяснить это, в случае положительной NPV, проект рекомендуется. Однако IRR = 15%, стоимость капитала <15%, проект может быть принят, но если стоимость капитала равна 19%, что превышает 15%, проект будет отклонен.
- Промежуточные денежные потоки реинвестируются по ставке отсечения в NPV, тогда как в IRR такие инвестиции осуществляются по ставке IRR.
- Когда сроки потоков денежных средств различаются, IRR будет отрицательным, или он покажет несколько IRR, что приведет к путанице. Это не в случае NPV.
- Когда сумма первоначальных инвестиций высока, NPV всегда будет показывать большой приток денежных средств, в то время как IRR будет представлять прибыльность проекта независимо от первоначальных инвестиций. Таким образом, IRR покажет лучшие результаты.
сходства
- Оба используют метод дисконтированных денежных потоков.
- И то, и другое учитывает денежный поток на протяжении всего жизненного цикла проекта.
- Оба признают временную стоимость денег.
Заключение
Чистая приведенная стоимость и внутренняя норма прибыли оба являются методами дисконтированных денежных потоков, таким образом, мы можем сказать, что оба учитывают временную стоимость денег. Аналогичным образом, два метода, учитывают все денежные потоки в течение срока реализации проекта.
При расчете чистой приведенной стоимости предполагается, что ставка дисконта известна, и она остается постоянной. Но при расчете IRR NPV фиксируется на «0», а скорость, которая удовлетворяет такому условию, называется IRR.
